白酒塑化剂背后的博弈
从酒鬼酒被曝塑化剂超标,白酒“添加”塑化剂的风波至今仍未停息。在媒体曝光之后,质检、卫生等相关部门经过调查之后确认,
酒鬼酒等部分白酒产品中的确含有塑化剂成分。接着,中国酒业协会相关负责人也在接受媒体采访时承认:过去的白酒产品中确实含有塑
化剂。经过市场的酝酿,事件对资本市场造成了较大冲击。
白酒企业没有人为添加塑化剂的动机:白酒的感官指标要求,第一就是要求无色、清亮、透明。而塑化剂在饮料当中起乳化和均质的
作用,这样会把产品变得比较模糊、浑浊,因此邻苯二甲酸酯不会提升白酒的任何优点、口味和质量,白酒企业没有动机去故意添加塑化
剂。
白酒塑化剂效应被放大:将白酒塑化剂上升到牛奶业三聚氰胺的高度是对白酒塑化剂效应的放大。
塑化剂事件可能会作为导火索引起白酒行业的调整:酒鬼酒今年和未来的销量情况将无疑会受到较大影响,全国化进程也会带来很大
障碍。在白酒行业增长高点增速放缓背景下,塑化剂事件也可能作为导火索引起整个白酒行业的调整。出于对健康和安全的考虑,未来白
酒的消费量可能会有下滑,事件对行业的影响需要一定时间的消化。但仅事件的影响影响,程度和时间都不及三聚氰胺对牛奶业的打击。
短期主要表现在心理层面,白酒行业的最终表现还是取决于业绩:资本市场方面,其实塑化剂事件的影响短期主要表现在心理层面,特
别是对近几年食品安全问题频出的担心,以及白酒行业年初以来大幅上涨、机构持仓过高等因素作用下带来的信心崩溃,而非类似于三聚
氰胺对牛奶行业的影响那么大。白酒行业的最终表现还是取决于业绩,大幅杀跌之后最终市场还是会观望。此次事件对白酒行业有一些
实质影响,但短期内并没有能够证实业绩及行业景气下滑的信号。因此我们判断,短期内白酒行业的表现仍然会低迷一段时间,但考虑到
估值下行空间应该不会太大,短期内也不必过于恐慌,特别是在大幅杀跌之后。如果2013年一季报白酒行业业绩增长仍然能够保持25%以
上,相信该板块还会成为明年的牛股集中营。特别是到明年春节之后,是一个值得密切关注的时间点。
三方面的投资机会:我们认为,未来加强塑化剂的监测和管理,将促使白酒企业和其他的食品饮料相关企业自动进行塑化剂的监测和
整改,因此监测设备和生产替代设备可能会有投资机会,主要三方面:塑化剂检测设备的和试剂生产;食品饮料生产设备的更换;其他无毒
塑化剂的引进。
