白酒业由高增长向稳增长转型 [复制链接]

目前的白酒市场 ，从价格来看，茅台一批价回落到1100元/瓶左右，甚至更低，五粮液的一批价格在650元/瓶～680元/瓶之间。
　　从库存来看，茅台的库存基本维持在1～2个月，五粮液我们调研的广东和安徽的大商库存量都在6～8个月以上。
　　从销量来看，一线企业同比去年同期下降了40%～50%，这是一线企业；二三线企业的情况表现略好，春节期间同比销量下降在10%～20%之间，而区域性以中低价位为主导的白酒销量受到的影响最小。
　　预计目前白酒行业的库存需要至少经历两个旺季的消化。目前经济处于一个弱复苏阶段，行业的发展会伴随经济的企稳再次走向健康增长的道路；白酒行业是业绩弹性空间大的行业，尤其是对于一二线酒企，品牌力强，拥有渠道的“护城河”，终端销售不振的影响可以被推迟反映到企业报表层面。但也正是有经销商的“护城河”作用，给予企业适应市场调整的时间，渠道的承载能力越强，给予企业调整的时间越充分。
　　高端酒消费保持相对稳定
　　目前，严控“三公消费”、反腐政策深入，对白酒行业造成一个直接的打击，之前白酒赖以生存的政务高端市场受到冲击，短期下滑比较严重。市场都在判断茅台在**军队的消费占到多少，这个数字虽然没有直接的，但是我们预测：**直接消费的茅台虽然不会超过20%，但是作为市场消费的意见领袖，**消费的影响力足够大，体现在市场上就是短期价格和销量下滑。
　　但我们的看法是，作为一个传统行业，白酒行业蕴含着独特的中国文化在里面，市场的刚性需求仍然会延续发扬。短期的波折不会影响长远的发展，高端白酒的消费受益于经济发展带动收入水平的提升，带动高端消费市场的稳定增长，而茅台是中国白酒行业品牌拉力最强、品质最好的酒企之一，因此在消费形态转型中仍然会稳稳地占据高端消费市场，同时受益于渠道的高承载能力，会给予公司至少两年的调整转型期，因此中长期来看，茅台仍是最好的高端白酒标的。