二线酒企业绩增速放缓 [复制链接]

相比一线酒企遭遇的反腐压力、库存压力，二线酒的情况略好，至少在业绩上还没有出现负增长的情况，古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、老白干酒等几家企业春节期间的业绩同比增长应该在20%以内，这与过去几年动辄50%以上的增速不可同日而语。
　　但是笔者认为，在行业需求受到抑制，政策持续利空的背景下实现这个增速实属不易；从产品结构上看，200元以上价位的次高端产品增速最快，这与高端白酒受到压制，部分需求向次高端转移，以及中高端需求的消费升级有关。未来，次高端市场将是拉动企业维持高增速最核心的动力，这对企业的品牌力和营销能力是一个巨大的挑战。
　　伴随基本面情况的持续下行，各种利空的消息集中反映到公司业绩层面，接下来上市公司会面临公司业绩和盈利预测下调，一季报会有压力。
　　基本面来看，由于2012年基本面基数低，预计会同比向好，全年主要公司的业绩仍会稳健增长，伴随行业轮动，白酒板块的估值具备向上提升的空间，建议重点关注业绩稳健的个股。
　　可以说，白酒行业的调整自2012年春节后就开始了，只不过是由于经销商护城河的作用，市场不振的情况主要反映在渠道和终端层面，公司业绩层面的反应比较滞后；目前各种利空密集体现，基本反应的差不多了，反腐会持续深入，短时间内不会有放松，对高端白酒的抑制比较直接，但也正是因为有渠道的缓冲作用，给了高端白酒调整策略的时间。另外，白酒消费文化和收入的提升是高端白酒消费的基础，这个不会改变，长期仍看好。中高端和中低端白酒受反腐影响较小，主要是受经济增速放缓，政商务消费量减少的影响。2013年，伴随经济的弱复苏，需求改善，对白酒消费的影响是正面的。笔者判断，基本面的好转短期内难以根本扭转，需要等到中秋旺季前后，但是白酒行业的消费根基仍没有改变，经过短期调整后，行业仍会走向稳健发展的道路，在目前的调整下，那些具备品牌优势和营销优势的企业会有更大的市场空间。