五粮液(23.53,-0.65,-2.69%)近些年着力对旗下产品进行结构性调整，大幅削减低端产品，将公司精力集中在中高档酒种上来。其低端产品“尖庄”和“火爆”等品种销量减幅达到3万吨以上，而与之相对的是公司高端酒的扩容，68度五粮液、五粮液年份酒、60度金奖五粮液与金玉满堂陆续上市。公司高端酒的增长在逐步提速。
公司另一增长点来自于对集团白酒资产的逐步收购和关联交易的解决。虽然目前对普什集团的收过暂时搁置，但趋势已经明确。
我们对五粮液06-08年的盈利预测为0.48元，0.64元和0.8元，目前的PE分别为54倍、40倍和32倍。我们认为随着对产品和业务的整合，公司未来的发展很可能会超出市场预期，我们维持对公司“优势-1”的投资评级。
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