小麦价格率先走强
春节前面粉价格将小幅上涨
(2004.12.02)
据新华社报道 国内产区小麦价格在经历了10月份的下
跌之后，近期趋稳并略有上涨；面粉价格在11月中旬以后跌势也放缓，
并逐渐趋于平稳。业内人士分析预计，年底之前，“节日效应”可能
将再次出现在国内粮油市场上，小麦、面粉价格有望走强，但上涨绝
对空间不大。
自今年夏收小麦上市以后，小麦价格呈现总体持续下降、间有小
幅回升的走势。粮食收储企业收购量不大是主要原因之一。到11月中
旬，面粉企业采购的小麦大多已经消耗殆尽，企业补库迫在眉睫。随
着节前面粉销售量的增大，制粉企业集中采购期也即将到来，再加上
粮储企业补库需求也将再次显现，小麦价格可能将借此率先上涨，引
领国内其他谷物品种的价格走高。
小麦采购高潮来临将推动小麦价格上行，由此增加了制粉企业生
产成本，这对面粉价格具有直接的推动作用。不过，面粉集中需求期
在小麦之后，其上涨时间也将会略晚。但若小麦集中采购时间开始得
较晚，延迟到12月中下旬，则小麦、面粉价格可能会同步上涨。
预期中的此轮上涨并不是由于基本面发生了改变，而是由于短暂
性需求拉动。那么，目前除了季节性需求之外，还有其他的支持因素
吗？业内人士以为，若此期间没有突发事件，从基本面上我们很难找
出其他的支持因素，相反，市场上的压制因素仍然很明显。
首先，宏观调控压力仍没有缓解，且有进一步向纵深领域扩展的
迹象。这对资本市场的资金流量起到限制作用。
其次，美元最近持续贬值。人民币由于采取盯住美元政策，升值
压力增大，这对小麦出口不利。截至9月底，我国外汇储备达到5145
亿美元，创历史上新的高水平。其中，今年1—9月，新增的外汇储备
额达到了1113亿美元。如果人民币不升值，则将由于美元暴跌导致巨
大损失；但若升值，支撑中国经济增长的出口贸易将受到严重影响。
是升还是不升，央行进退维谷。
再次，饲料小麦替代品玉米的价格徘徊不前，二者价差仍在较高
水平，后市有向正常回归要求。根据11月中旬价格，二者的平均价差
估计值为每吨380元（标本为主产区三等小麦和中等玉米），而正常
情况下的合理价差大约在200元左右。
最后，预计年底进口小麦将集中到港，给国内市场增加了压力。
今年，我国小麦进口免收增值税政策将实施至年底，但明年是否还实
行进口小麦免增值税政策还未确定。国内贸易商预计会借此机会加速
装运已订购小麦。据海关最新统计数据，今年前10月，我国小麦进口
总量达到597万吨。其中，10月份进口100．6万吨，高于9月份的85．
6万吨。今年我国小麦进口量几乎逐月递增，加速势头明显。
现在即将进入元旦、春节前的消费旺季，良好的现货需求将对小
麦价格起到拉动作用。但面粉市场由于是小麦的下游产品，对价格反
映有一个迟滞期。且其一般是节前集中备货，涨势启动时间将晚于小
麦，预计涨幅也不会太大。总体来看，节前小麦、面粉价格将以稳中
略升、区间波动为主基调。
